望止跌走低指短基差继续线有 期

　　基差继续走低关注价差交易机会

　　国泰君安期货研究所：现货交易时段，基差继续股指期货主力合约IF1403合约基差重心继续下移，走低止跌3月份合约并不是短线分红集中期，目前的有望主力合约基差偏低，若继续走低的基差继续话，可以尝试介入反向套利。走低止跌

　　跨期价差方面，短线股指期货4个合约间的有望价差波动明显加剧，根据波动聚集性的基差继续规律，近期价差波动较剧烈，走低止跌建议价差交易者关注；在现货交易时段，短线近月合约IF1404和IF1403合约之间的有望价差运行在-4.6点与0.8点之间，均值为-1.31点，基差继续价差重心下移，走低止跌建议继续做空IF1404与IF1403合约之间的短线价差。

　　基差方面，主力合约IF1403合约的基差与沪深300指数及合约自身走势的分时相关系数分别为-0.025、0.455；在现货交易时段，主力合约基差成交分布继续保持向上倾斜的状态，基差高位与低位成交比为1.021，这意味着股指期货主力合约基差重心止跌回升的概率增大，同时考虑到主力合约基差与其价格的正相关关系，该指标显示期指短期内反弹的可能性更大。资金动向上，IF1403合约减仓573手至93122手，收盘后4个合约总持仓增加1465手至124278手。盘后中金所数据显示，前20位会员在IF1403合约上多头仓位减少278手，空头仓位减少176手；在IF1406合约上多头仓位增加471手，空头仓位增加279手，综合来看，多空主力双方持仓变动不大。

　　日内基差分时数据分析指向了多头方向，而盘后持仓分析指向中性，这意味着期指短期内偏多震荡的可能性比较大。

　　期指先抑后扬短线有望止跌

　　上海中期期货研究所：昨日期指主力合约先抑后扬，最终小幅收涨。上证指数受制于前日高点，市场情绪较为谨慎。

　　从期指日内持仓变化来看，期指走势基本与持仓的变化呈负相关，由此可见今日依然是空头主导的局面，不过午后空头的离场推动了期指触底反弹，表明空头持仓积极性不足，或有利于期指短线走势。期指尾盘的拉升，令期指贴水幅度有所收窄，一定程度上反映出市场对股指后市的悲观态度有所改观。

　　在外围市场较为疲弱的情形下，国内股指昨日表现出的抗跌性已超出了预期，由此判断两会政策红利的预期对市场的支撑力度较强。尾盘期指走高跟“俄罗斯部队返回基地”的消息有关，乌克兰的紧张局势有所缓和，股指也相应作出了一定的反应。因此，在没有进一步利空消息出现的情况下，短线期指止跌反弹的可能性加大。

　　不过，期指目前上方面临的技术压力较大，除了多条均线的压制外，前期震荡平台也将令期指走势承压。因此操作上，建议多头思路的投资者采用波段操作，以免期指随时出现的受阻回落。

　　总体而言，市场对于经济形势走弱、人民币持续贬值、房地产预期下行等多重利空消息已有所消化，期指短线下跌的动能衰减，同时两会期间有望出台的利好政策料将支撑期指走势，在没有进一步利空消息出现的情况下，我们认为期指短线有望止跌反弹。

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